原標(biāo)題：賣房、賣債權(quán)、賣子公司……只為刷新年報“顏值”
圖文：一批上市公司又到年底“特賣”時
楚天都市報記者徐蔚
臨近歲末，一大批公司如期開啟年終特賣模式，賣房、賣債權(quán)、賣子公司……時值年底，不少上市公司為了甩包袱、提業(yè)績，用盡各種“奇葩”招式。上市公司如此花式賣資產(chǎn)究竟為哪般？效益又如何？投資者該如何規(guī)避這些坑，記者通過梳理和采訪專業(yè)人士，為股民揭秘這場特賣會的套路和解套的方法。
賣房
多家企業(yè)出售資產(chǎn)避免ST
年底將至，上市公司正忙于籌備2018年年報。記者發(fā)現(xiàn)，近日來，公布資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與出售計(jì)劃的上市公司開始多了起來，在這個節(jié)骨眼上，出售資產(chǎn)難免成了短期內(nèi)突擊增色業(yè)績的一種手段。
今年10月起，三變科技開始陸續(xù)出售股權(quán)和房產(chǎn)。擬將估值4524萬元的9套房產(chǎn)掛牌出售，但最終只有4套成交，余下5套房產(chǎn)卻無人問津。12月3日，三變科技宣布原計(jì)劃掛牌轉(zhuǎn)讓的5處房產(chǎn)終止掛牌，采取其他方式出售，成交價不低于評估價的90%。換言之，上述5套分別位于北京、上海、哈爾濱的房產(chǎn)，可能將以折價10%成交。
其實(shí)，頻遭舉牌的三變科技經(jīng)營業(yè)績一直不太好。2018年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收4.17億元，同比增長11.98%；凈利潤-4491.49萬元。就業(yè)績虧損，三變科技解釋，由于公司銷售收入及毛利率未有明顯提高，各項(xiàng)費(fèi)用未明顯減少，導(dǎo)致第三季度虧損。公司目前采取處置部分閑置資產(chǎn)及加強(qiáng)逾期應(yīng)收賬款催收，對2018年全年利潤有較大影響。
記者注意到，浙江世寶、ST新梅、中迪投資多家非房地產(chǎn)行業(yè)的上市公司對外出售房產(chǎn)，以獲取收益。一上市公司內(nèi)部人士向記者透露，“年終上市公司持有土地及房產(chǎn)，除經(jīng)營所需外，以投資為出發(fā)點(diǎn)，為主業(yè)增加業(yè)績儲水池。甚至在關(guān)鍵時刻，通過出售房地產(chǎn)獲利，起到扭虧、保殼的作用?！?/p>
減持
有公司減持?？低曎崈蓛|
除此之外，也不乏一些上市公司出售子公司股權(quán)為了優(yōu)化資產(chǎn)配置，讓業(yè)績報表更加好看。上個月，浙江東方減持海康威視合計(jì)1000.87萬股。經(jīng)初步測算，預(yù)計(jì)可獲得投資所得近2億元，約占最近一個會計(jì)年度經(jīng)審計(jì)凈利潤27.58%。公司表示，本次減持?？低暪善钡耐顿Y所得將計(jì)入公司當(dāng)期損益。
杉杉股份日前也公告，9月28日、10月31日和11月 2日，出售寧波銀行754.3萬股，占其總股本的0.145%，經(jīng)測算可獲得投資收益約1.3億元，占公司2017年凈利潤的 10%以上。減持后，公司仍持有寧波銀行2.334%股份。
事實(shí)上，三季報杉杉股份通過賣股已經(jīng)嘗到甜頭。該公司前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤10.54億元，同比增長125.27%。而這其中投資收益 9.08億元，同比增長532.61%，主要是減持寧波銀行股權(quán)確認(rèn)投資收益6.58億元、收到洛陽鉬業(yè)分紅款3581萬元、收到寧波銀行分紅款6701萬元以及轉(zhuǎn)讓利維能確認(rèn)投資收益4511萬元。
九牧王也通過子公司九盛投資減持了所持財通證券股份，10月24日至30日合計(jì)出售財通證券股份2504.51萬股，累計(jì)成交1.87億元，扣除成本及相關(guān)稅費(fèi)后，實(shí)現(xiàn)投資凈收益為9559.23萬元，占公司2017年度凈利潤高達(dá)19.35%。
此外，黃山旅游、信雅達(dá)等多家公司均在近段時間賣股，所獲收益占公司2017年度凈利潤比例均在10%以上。
理財
上月買理財超800億元
“一年更比一年紅”，用這句話來形容上市公司的理財產(chǎn)品投資道路，可謂恰如其分。各類理財產(chǎn)品一直是上市公司熱衷的投資渠道之一，這幾年無論是參與投資的上市公司數(shù)量，還是投資總規(guī)模方面，都在不斷創(chuàng)新高。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅今年11月份，就有420家上市公司購買811.58億元的理財產(chǎn)品。其中，銀行理財類產(chǎn)品是上市公司的首選。
上周四，金安國紀(jì)發(fā)布的一則最新公告表示，其位于杭州的全資子公司前期使用閑置募集資金1300萬元購買的浦發(fā)銀行一款結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，現(xiàn)本息全部到賬，并繼續(xù)使用該本金中的500萬元購買該款理財產(chǎn)品。根據(jù)公告，該款產(chǎn)品為保本保收益型，投資期限35天，預(yù)期年利率為3.75%。
不過，隨著銀行理財“保本”優(yōu)勢的逐漸減退，券商理財產(chǎn)品逐漸出現(xiàn)在上市公司的視野當(dāng)中，這主要由于券商理財產(chǎn)品具有“保本”特性。記者根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月份至少已有40家上市公司購買了72只券商類理財產(chǎn)品，合計(jì)金額達(dá)31.15億元。
監(jiān)管
頻頻問詢完善淘汰機(jī)制
去年證監(jiān)會曾明確表示將強(qiáng)化對上市公司年末突擊進(jìn)行利潤調(diào)節(jié)行為的監(jiān)管力度。在業(yè)內(nèi)人士看來，對于一些年末突擊提利的行為，監(jiān)管層今年也將重點(diǎn)關(guān)注。
三變科技、中迪投資等出售資產(chǎn)事項(xiàng)就已遭到深交所的關(guān)注。具體來看，深交所曾對三變科技出售房產(chǎn)事項(xiàng)下發(fā)問詢函，要求三變科技補(bǔ)充說明擬掛牌出售上述房產(chǎn)的具體原因，房產(chǎn)取得時間、方式、成本、主要用途，本次房產(chǎn)出售是否影響公司的正常經(jīng)營，并結(jié)合上述因素進(jìn)一步分析本次交易的必要性等問題。
同樣，中迪投資在發(fā)布擬出售房產(chǎn)的公告之后也收到了深交所的關(guān)注函。深交所表示，中迪投資2018年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-633萬元，本次房產(chǎn)出售可能對公司2018年業(yè)績產(chǎn)生較大影響。“有些公司為了規(guī)避退市風(fēng)險和虧損，到了年底，靠賣家當(dāng)過日子，這種現(xiàn)象是A股一個頑疾?！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新接受記者采訪時表示，“美化”過的財務(wù)報表無法真實(shí)、完整地反映公司報告期的財務(wù)狀況，將嚴(yán)重?fù)p害投資者，尤其是中小投資者的利益?！凹哟髮ι鲜泄灸昴┩粨暨M(jìn)行利潤調(diào)節(jié)行為的監(jiān)管力度，一方面是為了保護(hù)投資者利益，另外一方面也是為了完善A股的淘汰機(jī)制?！倍切抡f。
避雷
關(guān)注主業(yè)突出的公司
資產(chǎn)出售短期內(nèi)或許可以讓年報顯得很好看，但對于上市公司經(jīng)營來說卻并非長久之計(jì)。以往出現(xiàn)過個別上市公司證券投資“踩雷”，導(dǎo)致利潤大幅虧損。所以，投資者在甄別公司業(yè)績時，著力點(diǎn)應(yīng)在主營業(yè)務(wù)上，而非在投資收益、政府補(bǔ)助等非經(jīng)常項(xiàng)目上。
董登新稱，“主營業(yè)績突出，經(jīng)營現(xiàn)金流充足或是產(chǎn)品市場占有率穩(wěn)定的上市公司，才能幫助投資者獲得穩(wěn)健的投資?！?/p>
那么，該如何甄別這些上市公司“美化”后的報表呢？國都證券武漢江漢北路營業(yè)部分析師陳靈指出，企業(yè)銷售業(yè)績是反映還款能力的真實(shí)寫照，基于此，銀行首當(dāng)其沖會將目光鎖定在企業(yè)三年來的銷售收入上，“一般來說，主營業(yè)務(wù)收入增長率大于8%，說明該企業(yè)的主業(yè)正處于成長期；如果該比率不足5%，說明該產(chǎn)品將進(jìn)入生命末期了?！?/p>
值得注意的是，比如一個公司投資收益占凈利潤的大部分，其實(shí)就是說明這個公司主營業(yè)務(wù)收入不行，“很多公司都是炒股賺的錢，或者賣資產(chǎn)賺的錢，雖然最后報表的數(shù)字好看，但并不能反映公司真實(shí)的狀況，這種股票不會長久，要規(guī)避?！标愳`說。
此外，要看資產(chǎn)負(fù)債率是不是過高，一般來說制造業(yè)50%—60%就是個警戒線了，當(dāng)然現(xiàn)在流動性過剩這不是一個大問題。其次重要的就是應(yīng)收賬款。應(yīng)收賬款和主營業(yè)務(wù)之間的關(guān)系，總體看是否合拍，如果應(yīng)收賬款大幅異動，甚至是大大超過主營業(yè)務(wù)增長，那不是好事情。雖然資產(chǎn)負(fù)債表重要，但是成長性公司可以稍微放寬一些。
